資產(chǎn)管理公司放開注冊業(yè)務(wù)

【標題】資產(chǎn)管理行業(yè)迎來重大變革：全面放開注冊背后的市場邏輯與機遇

一、政策破冰：資產(chǎn)管理行業(yè)準入機制的歷史性調(diào)整

2025年11月，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化資產(chǎn)管理機構(gòu)設(shè)立審批工作的通知》，標志著我國資產(chǎn)管理公司注冊制度從"核準制"向"備案制"的實質(zhì)性轉(zhuǎn)變。此次改革允許符合條件的企業(yè)通過簡化流程申請資產(chǎn)管理牌照，打破了持續(xù)十余年的牌照審批制格局。數(shù)據(jù)顯示，政策實施首季度新注冊資管機構(gòu)數(shù)量同比增長217%，長三角、大灣區(qū)等金融活躍區(qū)域呈現(xiàn)集聚效應(yīng)。

這一制度性突破源于多層次資本市場建設(shè)需求。當前我國居民金融資產(chǎn)規(guī)模已突破200萬億元，但專業(yè)資管機構(gòu)服務(wù)覆蓋率不足35%。政策松綁通過引入市場化競爭機制，推動行業(yè)從"牌照紅利"向"能力紅利"轉(zhuǎn)型，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供更高效的資本配置服務(wù)。

二、市場重構(gòu)：新競爭格局下的三大演化路徑

1. 專業(yè)化細分市場的崛起 注冊制放開后，首批獲批的87家機構(gòu)中，42家聚焦ESG投資、量化策略、養(yǎng)老金融等細分領(lǐng)域。某科技型資管公司憑借AI驅(qū)動的資產(chǎn)配置模型，在首支產(chǎn)品運行半年內(nèi)實現(xiàn) %的絕對收益，驗證了專業(yè)化發(fā)展的市場價值。

2. 傳統(tǒng)金融機構(gòu)的生態(tài)重構(gòu) 頭部銀行理財子公司加速設(shè)立專業(yè)資管子公司，某股份制銀行通過分拆資管業(yè)務(wù)實現(xiàn)管理規(guī)模季度環(huán)比增長34%。證券、信托等機構(gòu)則通過并購區(qū)域性資管公司快速獲取特定客群服務(wù)能力。

3. 跨境資本流動的新通道 粵港澳大灣區(qū)試點允許港澳資管機構(gòu)備案注冊，已有19家境外機構(gòu)通過"跨境理財通"機制發(fā)行境內(nèi)合規(guī)產(chǎn)品。某港資私募通過QDLP渠道引入海外家族辦公室資金，半年內(nèi)完成20億元跨境資產(chǎn)配置。

三、監(jiān)管進化：穿透式管理構(gòu)建行業(yè)發(fā)展新范式

在準入放寬的同時，監(jiān)管部門同步升級動態(tài)監(jiān)管體系：

• 建立機構(gòu)分級管理制度，根據(jù)管理規(guī)模實施差異化監(jiān)管
• 完善產(chǎn)品備案智能系統(tǒng)，實現(xiàn)策略披露、風險預(yù)警的實時監(jiān)控
• 推行從業(yè)人員誠信檔案，累計收錄 萬條職業(yè)記錄

某地方證監(jiān)局運用大數(shù)據(jù)監(jiān)測發(fā)現(xiàn)，3家新設(shè)機構(gòu)存在策略漂移風險，在產(chǎn)品募集前完成整改，有效防范了系統(tǒng)性風險。這種"放管結(jié)合"的監(jiān)管智慧，為行業(yè)健康發(fā)展提供了制度保障。

四、價值重塑：從規(guī)模擴張到質(zhì)量提升的行業(yè)轉(zhuǎn)型

注冊制改革倒逼資管機構(gòu)重構(gòu)核心競爭力。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示：

• 主動管理型產(chǎn)品占比從2025年的58%提升至2025年的73%
• 客戶服務(wù)費模式逐步替代通道業(yè)務(wù)，行業(yè)平均管理費率提升 個百分點
• 科技投入占比從 %增長至 %，智能投顧覆蓋客戶超3000萬人

某中型資管公司通過構(gòu)建"投研+科技+服務(wù)"鐵三角模式，在固收+領(lǐng)域形成獨特優(yōu)勢，管理規(guī)模逆勢增長40%。這表明，差異化服務(wù)能力正在成為機構(gòu)生存發(fā)展的關(guān)鍵要素。

五、未來圖景：2025年資管行業(yè)的五大確定性趨勢

1. 技術(shù)融合深化：區(qū)塊鏈技術(shù)將解決私募產(chǎn)品確權(quán)難題，量子計算推動組 化效率提升10倍級
2. 養(yǎng)老金融爆發(fā)：第三支柱養(yǎng)老金入市預(yù)計帶來年均8000億增量資金
3. ESG投資主流化：監(jiān)管擬要求資管產(chǎn)品強制披露碳排放數(shù)據(jù)
4. 服務(wù)下沉加速：縣域理財市場規(guī)模有望突破5萬億，智能投顧實現(xiàn)普惠覆蓋
5. 全球配置常態(tài)：QDLP/QDIE額度預(yù)計擴容至2000億美元，跨境產(chǎn)品備案時間縮短至5個工作日

某智庫預(yù)測，到2025年我國資管行業(yè)將形成"3+5+N"格局：3家萬億級綜合服務(wù)商，5家五千億級專業(yè)機構(gòu)，N個特色化精品工作室共生的生態(tài)系統(tǒng)。

【】資產(chǎn)管理行業(yè)的制度性開放，既是金融服務(wù)實體經(jīng)濟的必然要求，也是深化金融供給側(cè)改革的關(guān)鍵舉措。在監(jiān)管規(guī)范與市場創(chuàng)新的雙輪驅(qū)動下，具備真正價值創(chuàng)造能力的機構(gòu)將引領(lǐng)行業(yè)走向高質(zhì)量發(fā)展新階段。對于投資者而言，這意味著更豐富的產(chǎn)品選擇、更專業(yè)的財富管理服務(wù)和更透明的市場環(huán)境，中國資產(chǎn)管理行業(yè)正迎來最好的時代。