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2025-03-27 08:53:03
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全面注冊制的實(shí)施意味著上市過程變得更加容易和簡單。這一政策變化對借殼上市產(chǎn)生了顯著影響,主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:
近年來,隨著全面注冊制的推進(jìn)以及監(jiān)管層加強(qiáng)對并購重組的審核力度,借殼上市公司數(shù)量驟減。數(shù)據(jù)顯示,2021年至今的三年時(shí)間里,僅有14家公司推出了借殼上市方案,其中6家公司借殼失敗。
相比IPO審核,借殼上市的審批更為嚴(yán)格。一般的借殼方案很難通過,這主要是因?yàn)榻铓ど鲜腥菀滓l(fā)內(nèi)幕交易。注冊制后,企業(yè)借殼上市的動(dòng)力也有所不足,因?yàn)樾鹿缮鲜械膶徍艘呀?jīng)非常嚴(yán)格。
盡管借殼上市案例減少,但在特定情況下,仍有公司嘗試通過借殼上市。以下是最近幾年的一些借殼上市案例:
去年5月,日播時(shí)尚發(fā)布稱,控股股東日播投資擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式轉(zhuǎn)讓其持有的部分股份,并且計(jì)劃通過資產(chǎn)置換及發(fā)行股份的方式收購主營鋰電正極材料的錦源晟,構(gòu)成借殼上市。去年11月5日,日播時(shí)尚發(fā)布公告稱,決定終止對上海錦源晟新能源100%股權(quán)的資產(chǎn)置換。
去年7月,恒力石化公布了分拆控股子公司康輝新材重組上市的預(yù)案,擬分拆子公司康輝新材通過與大連熱電進(jìn)行重組的方式實(shí)現(xiàn)重組上市,這有望成為A股首個(gè)由民營上市公司主導(dǎo)的"分拆+借殼"案例。
去年12月28日,祁連山正式更改公司名稱及證券簡稱,證券簡稱由"祁連山"變更為""。這是A股市場首次進(jìn)行央企間市場化借殼上市,也是全面注冊制后首單A+H上市公司分拆子公司重組上市。
盡管借殼上市案例減少,但仍有一些公司選擇這一途徑上市,主要原因包括:
非上市企業(yè)有融通資金的需要,希望通過上市融資解決這一問題。
借殼上市可以獲得稅率方面的優(yōu)惠,為公司節(jié)省一筆不可小觀的費(fèi)用。
公司借殼上市的行為本身就極具話題性,足夠引起社會(huì)的關(guān)注。
越來越多地方極具影響力以及發(fā)展?jié)摿Φ墓窘铓ど鲜?,原因在于?dāng)?shù)厣鲜泄臼窃摰貥O具代表性的所在。
壁壘較高,等待時(shí)間長,審核嚴(yán)格,直接上市十分困難。
財(cái)富的協(xié)同效應(yīng)說明借殼上市后,雙方的價(jià)值均會(huì)增加。
盡管全面注冊制實(shí)施后借殼上市案例有所減少,但在特定條件下,仍有公司選擇通過借殼上市來實(shí)現(xiàn)其資本市場目標(biāo)。
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